Por Carlos Pozos (Lord Molécula)
Viernes, nueve de agosto 2024
El Banco de México (Banxico) sorprendió a los mercados con un recorte de 25 puntos base en la tasa de referencia, ubicándola en 10.75%. Esta decisión, que rompe con la pausa prolongada, también dejó entrever la posibilidad de nuevos recortes en el futuro cercano. Sin embargo, al mismo tiempo, Banxico revisó al alza sus proyecciones de inflación para los próximos trimestres, lo que generó un debate entre los analistas.
Contexto y Decisión
La Junta de Gobierno de Banxico argumentó que la decisión fue tomada con base en la trayectoria descendente de la inflación subyacente y la temporalidad de la influencia del componente no subyacente en la inflación general. A pesar de que el entorno inflacionario aún requiere una postura monetaria restrictiva, Banxico consideró que es prudente comenzar a reducir gradualmente el grado de apretamiento.
El comunicado oficial de la decisión indicó que “el proceso desinflacionario continuará”, y que el entorno podría permitir “discutir ajustes adicionales en la tasa de referencia” en el futuro. La decisión de recortar la tasa no fue unánime: tres miembros de la Junta votaron a favor (incluida la gobernadora Victoria Rodríguez) mientras que dos votaron por mantener la tasa sin cambios.
Reacciones y Opiniones Divididas
Las reacciones de los analistas financieros fueron mixtas. Por un lado, Citibanamex consideró la decisión acertada, pero criticó la inconsistencia en la justificación, señalando que la buena evolución de la inflación subyacente pudo haberse utilizado para mantener las tasas sin cambios en meses anteriores.
Por otro lado, Santander México expresó que el mensaje acomodaticio de algunos miembros de Banxico contrastaba con la revisión al alza de las proyecciones de inflación, lo que podría poner en duda el compromiso del banco central para alcanzar su objetivo de inflación.
Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base, fue más crítica, sugiriendo que el recorte podría ser un error de política que afecte la credibilidad de Banxico, un elemento clave en la transmisión de la política monetaria en el país.
Alfredo Coutiño, director de análisis para América Latina en Moody’s Analytics, expresó que la medida de Banxico podría considerarse arriesgada, sobre todo en un contexto de turbulencia monetaria y presiones sobre el peso.
Perspectivas Futuras
Alejandra Marcos, directora de análisis y estrategia en Intercam, destacó que aunque Banxico sigue considerando que el balance de riesgos inflacionarios está sesgado al alza, esto podría poner en duda la convergencia de la inflación hacia el objetivo establecido, prevista para el cuarto trimestre de 2025.
Finalmente, José Luis Ortega, director de inversiones activas en BlackRock México, sugirió que Banxico ha abierto la puerta a un ciclo de bajas de tasas, aunque subrayó que la autoridad monetaria seguirá actuando de manera dependiente de los datos. Por su parte, Alberto Ramos, economista para América Latina en Goldman Sachs, anticipa que podría haber hasta tres recortes adicionales de 25 puntos base en lo que resta del año.
La decisión de Banxico marca un punto de inflexión en la política monetaria del país, con implicaciones que se irán clarificando conforme se materialicen los efectos de este recorte y las decisiones futuras del banco central.